史上首次！深交所同一天预警4只个股，外资爆买持股超26%

【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！

5月28日，深圳证券交易所官网披露，截至5月27日收盘，QFII/RQFII/深股通投资者对美的集团（000333）、索菲亚（002572）、华测检测（300012）、泰格医药（300347）的持股比例均超过26%，触及外资持股比例预警线。这是深交所史上首次同日对四只个股进行预警。

（文章来源：澎湃新闻网）

按照证监会要求，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。一旦上交所/深交所通知联交所个别沪股通/深股通股票的境外持股比例合计达到28%，任何有关该沪股通/深股通股票的进一步买盘即不获接纳，直至该沪股通/深股通股票的境外持股比例跌至低于26%。

深交所官网显示，截至5月27日收盘，QFII、RQFII、深股通等境外投资者分别持有华测检测、泰格医药、索菲亚、美的集团4.34亿股、1.95亿股、2.345亿股、19.13亿股，分别占各公司总股本的26.1%、26.04%、26.9%、27.33%。

其中，美的集团和华测检测均是预警榜上的常客。特别是美的集团，1月21日，深交所官网披露的数据显示，截至1月20日，境外投资者通过QFII、RQFII、深股通持有的美的集团股份占公司总股本达28%，达到沪深股通的“限购线”，暂时只能卖出不能买入。直至3月外资合计持股比例低于26%才重新解禁。刚过2个多月，外资持有美的集团比例再次逼近禁买线。

泰格医药和索菲亚则是“新面孔”。索菲亚是一家主要经营定制衣柜及全屋配套定制家具的研发、生产和销售的公司。泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程服务的合同研究组织（CRO），为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案。

值得关注的是，自从今年4月之后，外资一反此前净流出的态度，开始持续净买入。此前的3月，北向资金累计净流出A股678.73亿元，创下了陆股通开通以来单月净流出的新高。不过，北向资金现在已重新开始净买入，截止5月28日，2020年净流入恢复到603.65亿元，5月以来的净流入也达到250.04亿元。

外资为何会持续流入A股市场？外资大规模的流入之下，是否有望拉升A股做多情绪？

长城证券表示，国内疫情基本得到控制，国外疫情冲击最大的时刻也已经过去，整体风险偏好逐渐恢复，市场再次巨幅震荡的概率较低。海外市场的不确定性仍存，A股的低估值、成长性以及避险属性再度凸显，后续外资有望持续平稳净流入。外资的大规模净流入可能需要等到MSCI再次公布A股的扩容计划，同时需要金融市场的对外开放程度进一步提升。外资中科技成长行业的占比仍将边际提升。国内需求仍待进一步恢复，新基建、老基建将持续加码，在此背景下，外资仍将沿科技成长和大消费这两条主线稳步流入。

绎博投资认为，外资更看重业绩确定性和估值合理性。随着人均可支配收入持续增长，消费股业绩将长期稳定向好，同时传统周期股和部分中小盘股估值处于历史估值区间2分位附近，估值较低。在近期海外市场大幅反弹的背景下，外资流入估值较低的A股优秀公司是自然而然的事情。

天风证券指出，当前外资持有中国上市资产（A股、港股内资股、美股中概股）的总市值为6.57万亿人民币，持股占比为5.8%；远低于韩国的34.7%、日本的29.1%。A股在MSCI全球市场指数权重占比0.5%，若100%纳入，则比重将提升至2.4%，总增量资金约3.2万亿人民币。而目前，国外共同基金（JP Morgan、普信等）持有A股的比例仍小于A股在MSCI全球+新兴市场的加权配置比重（约1.7%）。未来A股的外资持股比例会有一个持续提升的过程，而这个过程也需要资本市场开放、市场制度与国际接轨等制度因素的配合。

华炎投资基金经理方翀认为，一季度由于我国仍是疫情重灾区，所以外资净卖出来规避市场的不确定性风险，如今尽管全球疫情仍然持续，但外资持续流入A股，主要是因为我国对疫情得到有效控制，复工复产也相对顺利，在最近两个月份的各项经济数据已经反映出来，随着市场需求逐步释放以及稳定的生产生活环境给投资者带来较好的信心，在其他国家仍为有效控制疫情的背景下，我国便是最安全和稳定的投资市场。

方翀还指出，外资大幅流入是对我国资本市场的认可，对稳定市场环境会有一定的正面作用，但外资仍然是以中长期配置为主，对市场情绪的影响有限，今年全球经济受到疫情影响，不少企业今年业绩将出现大幅下滑，从股价上很难获得好的估值，加上疫情对全球化下的各种物资需求有所抑制，经济下行成为普遍预期，因此投资者的投资态度会偏谨慎，投资者信心的恢复需要跟进疫情的变化以及各地复工复产情况能否恢复到疫情前。因此，市场能否走强需多方面的考量，把握结构性机会，控制好仓位，对市场保持一份敬畏。

领睿资产研究部则指出，外资的流入与流出，很大程度上与美股市场的涨跌关联度较高，海外市场前期受到流动性危机的冲击，引发资金的被动卖出，而随着美联储一系列流动性投放政策的实施，流动性危机已经缓解，海外资金重新被动加仓带来A股市场的外资流入，这对投资并不具备很强的借鉴或者信号意义。

【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。

数据来源：Wind，截至2020.5.28

（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有5只在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.57%，2019年以来平均涨幅高达62.40%。

数据来源：Wind，截至2020.5.28

注：标红个股为5只在2020年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股

（三）龙头优势显著，业绩确定性更强

1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

（四）中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年5月28日，其累计收益率高达1299.82%，而同期内地消费指数收益率为903.98%，中证500收益率为436.12%，沪深300收益率为284.13%，上证50收益率为233.08%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2020.5.28

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年5月28日，消费龙头指数累计收益率高达136.09%，而同期内地消费指数收益率为99.90%，沪深300收益率为9.14%，上证50收益率为8.84%，中证500收益率为0.72%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.5.28

（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1万亿元，持仓市值超过1.5万亿元，浮盈超5千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超4269亿元，市值权重占指数超79%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超55%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.5.28

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资消费龙头LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：如何投资消费龙头LOF基金？

答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。

消费龙头LOF基金的申赎和交易表：

Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？

截至2020.5.28，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为26.73倍，最新PB估值为4.30倍。

数据来源：Wind，2018.11.21-2020.5.28

Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？

核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。

Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？

指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓

消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、欧派家居、海天味业这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下10万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。交易门槛达不到，上车谈何容易?

表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛

数据来源：Wind，2020.5.28

消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。当前0.987元/股（2020.5.28）的价格一手也不超过100元，交易门槛低，便于定投。

指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。选择消费龙头LOF（501090），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。